瑞银：全球 I/O 半导体代工行业深度研究与预测

本报告由瑞银发布，重点分析全球半导体代工行业的供需格局、产能规划与估值。报告指出，随着服务器 CPU 需求强劲及 AI 计算部署加速，2nm (N2) 的 TAM（总潜在市场）和需求预期显著上调，预计 2028 年 N2 需求将达到 320kwpm，服务器和加速器占比将提升至 54%。同时，行业 N3/N2 产能加速扩张，台积电 A14 节点保持在 2028 年量产轨道。在成熟制程方面，由于行业供需和资源重新配置，2026 至 2028 年成熟代工厂将迎来上行周期，8 英寸和 12 英寸晶圆厂产能利用率和定价预期持续改善。报告维持对台积电的买入评级，并将联电列为成熟代工首选，同时覆盖了中芯国际、华虹半导体、力积电等标的。