香港中华煤气与港华智慧能源 2025 年报业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为香港中华煤气与港华智慧能源的 2025 年年报业绩交流会，管理层汇报了 2025 年的经营业绩，并对 2026 年的业务指引、资本开支及绿色能源战略进行了详细阐述。

核心观点/结论：
公司整体经营稳健，核心利润实现增长。未来战略重点在于维持传统燃气业务稳定性的同时，加速布局可再生能源与绿色燃料（SAF、绿甲醇）等增长型业务，目标在 2029-2030 年使增长型业务对盈利的贡献度达到 20%。

经营与财务要点：

1. 财务表现：最后经营利润达 75 亿，核心利润增长 4%，维持每股 0.35 元的稳定派息。
2. 燃气业务：香港受气量预计持平；内地受气量预计增长 1%，点火用户数计划新增 14.5 万户，价差预计上升 2 分钱。
3. 绿色燃料与新能源：SAF 工厂实现扭亏为盈，受益于价格回升；绿甲醇产能拟由 10 万吨增至 15 万吨，目标销量 4 万吨；分布式光伏通过类 REITs 融资加速扩张，今年目标增加 1GW 容量。
4. 资本开支：2026 年集团总 CAPEX 预计为 60 亿港元，其中港华智慧能源 24 亿（燃气与可再生能源各 12 亿），纯善号 36 亿。

催化剂与风险：

1. 催化剂：IMO 关于船用绿色燃料强制比例的表决（预计 2026 年 10 月）将释放绿甲醇需求；售电业务规模在 9 个省份的进一步拓展。
2. 风险：中东局势若长期恶化可能导致国际气源紧缺及价格大幅上涨；分布式光伏上网电价市场化导致度电毛利承压。