伯恩斯坦：亚太区食品和饮料行业洞察 - 中国消费市场的AI智能体应用与赢家分析

本报告为伯恩斯坦（Bernstein）关于中国消费品及饮料行业的深度研究，重点探讨了人工智能（尤其是客户与消费者聚焦的 AI Agents）对中国食品饮料行业品牌竞争格局、成本结构及利润率的影响。报告认为，拥有丰富专有数据的品牌商将成为 AI 浪潮的最大赢家，实时销售数据是构建有效 AI Agents 和实现动态供需规划的前提。具备高度差异化和较低固定成本密度的品牌（如贵州茅台、农夫山泉、百威亚太）能够保持定价权并内化 AI 带来的成本节约以增厚利润；而固定成本较高且差异化较弱的品牌则更倾向于通过价格竞争来争取销量和提升运营杠杆。报告同时更新了对多只覆盖标的的投资评级与目标价，涉及贵州茅台、农夫山泉、青岛啤酒、东鹏饮料、百威亚太、华润啤酒及五粮液。