逆周期调节将加力：银行和政策周报

本期银行周报核心观点为“鸡蛋多放一个篮子，低波防御阶段占优”，指出成长板块拥挤交易松动和科技股高位波动放大促使资金向低估值高分红资产再平衡，支撑银行板块相对收益；中期看负债端降本持续对冲资产端收益压力，息差压力最大阶段正过去。个股表现上，银行板块逆势小幅收涨，国有大行涨幅居前。行业与个股重要事件方面，上市银行中期分红密集落地，六大行分红比例首度集体升至31%；多家银行因合规缺失被集中罚没近5000万元；建行永续债发行利率创全市场历史新低，中信银行拟赎回全部境内优先股，贵州银行拟增发内资股及H股补充核心一级资本。银行债市行为显示，银行体系本周延续同步净卖出且卖盘显著放大，大型银行和中小型银行净卖规模均大幅扩张，中小行长端减持特征突出。政策与数据层面，央行三季度例会强调加大逆周期调节力度，贷款报价维持不变，跨季及国庆前流动性安排加码；8月货币市场利率延续低位，政府债券供给同比回落。投资建议方面，选股兼顾红利与成长，大行推荐中国银行、建设银行，富银行推荐浦发银行、南京银行、宁波银行。