TMTB 早间综述

摘要： 本报告为 TMT 行业早间综述，汇总了全球科技巨头、半导体厂商及 AI 基础设施供应商的最新评级调整、业务进展及市场消息，重点关注 Agentic AI 对硬件和云端需求的驱动。

核心观点：

1. AI 基础设施需求强劲：Agentic AI 推动数据中心 CPU 容量需求增长，同时液冷及电源管理等 AI 基础设施需求处于超高速增长期。
2. 云服务增速回升：AWS 在 AI 工作负载驱动下需求扩张，预计 2026-2027 年将保持高速增长，特别是受 OpenAI 等合作伙伴推动。
3. 半导体供给端波动：CPU 出现供应紧张导致报价上调，而存储芯片（DRAM/NAND）现货动能则相对受限。

论据支撑：

1. 硬件端：ARM 因 AGI CPU 发布及模式扩展获多家机构上调评级/目标价；Vertiv 因 AI 数据中心散热管理能力被汇丰启动覆盖并给予买入评级。
2. 云端与软件：花旗、摩根大通上调 Amazon 预测；Palantir 的 "Golden Dome" 项目被认为有数十亿美元增量空间；Shopify 通过 Agentic Storefront 强化 AI 商业能力。
3. 市场数据：瑞银广告检查显示谷歌、Meta 和亚马逊预算稳定，且谷歌表现最强。

局限性/风险：

1. 监管风险：CLARITY 法案可能限制稳定币被动收益，对 Coinbase 等平台构成潜在压力。
2. 竞争与颠覆：AI 原生工具可能压缩传统数字设计软件（如 Figma）的交易规模。
3. 执行风险：部分机构认为 ARM 的长期 EPS 目标过于激进，且仍面临竞争压力。