公用事业行业深度跟踪：10月江苏、广东电价大涨，关注年度长协电价上行预期

本报告重点分析公用事业行业电价走势及电力供需周期。10月江苏、广东月度电价环比大涨，显示在用电低迷情况下成本传导依然顺畅，预示明年年度长协电价有望企稳回升。装机方面，火电与核电进入投产高峰，而风光装机增速放缓，电力供需面临周期拐点。财务层面，尽管公用事业板块整体业绩承压，但经营现金流净额维持较高水平，自由现金流持续改善，且公募持仓处于五年低位。建议关注电价预期改善带来的盈利弹性，重点推荐华能国际、华电国际、国电电力等火电标的，以及川投能源、国投电力等水电标的，中国核电、中国广核等核电标的和九丰能源、佛燃能源等燃气标的。