药明康德 2025 年度业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为药明康德 2025 年度业绩交流会，核心议题为 2025 年经营业绩回顾及 2026 年战略规划。公司 2025 年收入与利润均创历史新高，超额达成全年业绩指引，并对 2026 年给出了明确的增长指引。

核心观点/结论：
公司持续聚焦一体化 CRDMO 核心业务，通过全球布局、产能建设和精细化运营实现高质量增长。2026 年持续经营业务收入预计同比增长 18%~22%，公司对业务模式的预见性和执行力充满信心，并计划通过高额分红和股权激励维护公司价值。

经营与财务要点：

1. 整体财务：2025 年持续经营业务收入 434.2 亿元（+21.4%），经调整 Non-IFRS 归母净利润 149.6 亿元（+41.3%），净利润率提升至 32.9%。
2. 板块表现：Chemistry 板块收入 364.7 亿元，其中多肽业务增长强劲，收入 113.7 亿元（近翻倍）；Testing 业务恢复正增长（+4.7%）。
3. 订单与产能：2025 年末持续经营业务在手订单 580 亿元（+28.8%）。美国达拉斯项目预计 2026 年 Q4 率先投产小规模固体制剂线。
4. 股东回报：拟派发 2025 年年度分红 47.1 亿元，并实施 10 亿元中期分红计划。

催化剂与风险：

1. 催化剂：全球早期研发融资逐步恢复，新分子种类需求向好；海外产能陆续投产释放规模效应。
2. 风险：人民币汇率波动；美国 1260H 清单的政策不确定性；中东局势可能引起的原材料价格上涨。