医美连锁：轻医美撬动大需求行业研究纪要

本文探讨了医美产业链价值重心由上游供应商向下游连锁机构转移的趋势。核心逻辑在于上游药械供给扩容导致牌照红利减弱，供应商净利承压，而下游连锁机构凭借更强的议价权、合规优势（如诊所备案制、增值税合规）以及规模效应实现收入与利润正增长。正规连锁机构通过提供高性价比项目，有望替代大量非合规及境外医美市场份额。文中重点分析了朗姿股份通过并购赋能提升单店效率、美丽田园利用生活美容客户实现低成本转化、以及新氧通过标准化平价模式降低决策门槛的业务模式，认为下游连锁化是当前行业竞争的核心。