消费组首席联合电话会纪要：三季报前瞻与多板块机会分析

本次会议由消费组首席分析师主持，重点前瞻消费与制造板块三季报表现。家电方面，认为出口退税取消传闻影响有限，内销零售端改善领先出货端。纺织制造端，新澳股份和百隆东方受益于量价齐升及低价库存红利。白酒行业动销触底且分化，高端酒企企稳修复，市场定价逻辑正从筹码出清转向基本面再定价。美妆医美领域，关注上海家化、珀莱雅及朗姿股份、四环医药，行业呈现向头部集中的趋势。医药生物方面，2026年为口服环肽药物商业化元年，带动 CDMO 及产业链需求，建议关注药明康德、博腾股份等企业。生猪市场第四季度预计在市场化与政策化出清双重驱动下加速产能去化，看好牧原股份、温氏股份等成本控制能力强的龙头。此外，玖龙纸业在产能扩张背景下具备较高投资价值。