农林牧渔行业 2026 年中报业绩总结：周期筑底，静待拐点

本报告对申万农林牧渔行业 2026 年中报业绩进行系统总结。2026H1 板块整体营收同比小幅下滑 1%，归母净利润大幅亏损 123.8 亿元，同比由盈转亏，子行业景气分化。生猪养殖板块因猪价大幅下跌陷入深度亏损，现金流承压催化产能加快去化；肉鸡板块盈利分化，白羽肉鸡温和复苏，黄鸡景气回落；宠物食品外销受关税与汇率拖累，内销维持稳步增长，头部企业市占率分化；动物保健受下游养殖亏损及税率调整影响，业绩承压；种业受业务结构及库存影响业绩分化，但粮价企稳与转基因商业化有望推动板块拐点。展望后市，养殖业景气低点已现，头部标的配置价值显著提升。