三花智控 2025 年报业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为三花智控 2025 年报业绩交流会，重点回顾了 2025 年财务表现，探讨了智能电器与汽车零部件两大板块的经营质量提升，以及 AI 数据中心液冷、仿生机器人等战略新兴产业的进展。

核心观点/结论：
公司 2025 年业绩增长亮眼，营收首次突破 300 亿元大关，净利润增长显著。公司经营重心已从单纯的规模扩张转向提升经营质量，通过管理提效、产品结构优化及新材料替代，在宏观环境不确定的背景下实现了盈利能力的增强。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营收 310 亿元（同比+11%），归母净利润 40.6 亿元（同比+31%），营业毛利率 28.78%（同比+1.31pct）。
2. 分板块情况：智能板块营收 185.8 亿元，汽车零部件板块营收 124.3 亿元。汽车板块通过内部效率提升和客户结构优化，净利率提升明显。
3. 战略新兴产业：数据中心液冷与储能热管理合计营收约 20 亿元（其中数据中心相关约 14 亿元，储能约 6 亿元），预计增长率在 50%-100%。
4. 前瞻布局：积极布局仿生机器人零部件，定位为面向所有潜力厂家的供应商；持续推进泰国、墨西哥、越南、波兰等海外产能建设，以支持全球市场并分散地域风险。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 驱动的数据中心液冷需求爆发及订单落地；仿生机器人产业化进程加快；海外产能爬坡及国产替代空间释放。
2. 风险：全球宏观经济波动导致终端消费需求下滑；上游原材料（铜、铝）价格剧烈波动；海外政策环境扰动。