📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分析了全球大类资产的下一阶段走势，认为美股面临潜在的暴跌风险，A股需采取防御姿态，而大宗商品则在滞胀逻辑下呈现能源化工与有色金属的剧烈分化。
核心观点：
- 美股风险较高：当前美股由全球资金回流支撑，但由于市场对战争及流动性风险定价不足，若不触发政治层面的和谈（T co），未来可能出现明显下跌或暴跌。
- A股维持防御：判断 A 股长趋势确立为防御属性，短期受原油上涨及滞胀风险影响，预计下行空间可能至 3800 点左右，建议低仓位运行。
- 大宗商品 K 型分化：市场交易“滞胀”逻辑，能源化工板块强于有色和贵金属，资金正沿着原油产业链由上游向下游（如 PVC、塑料等）传导。
论据支撑：
- 宏观环境：伊朗局势升级推高油价，可能促使美联储重启加息预期，从而冲击全球风险资产。
- A 股情绪：目前市场仍有抄底资金，且成长板块（创业板、电力设备）尚未完全补跌，底部尚未真正到来。
- 商品走势：布伦特原油维持在 100 美元上方，导致能源化工与有色金属之间形成明显的“跷跷板”效应。
局限性/风险：
- 战争局势演进的不可控性及其对油价的极端影响。
- 美联储货币政策在滞胀压力下的转向节奏。
- 市场对风险偏好的传导可能快于预期。