西南证券-化工行业2026年Q4投资策略：守得云开见月明，看好化工核心资产

本报告为西南证券化工行业2026年Q4投资策略报告。报告指出，随着原油价格进入下降通道、供给端“反内卷”与资本开支负增长推动出清，化工行业投资机会将回归自身基本面。传统周期板块重点关注炼化、煤化工、磷化工及农化、氨纶、制冷剂和染料等子行业，供给刚性与需求修复带动盈利改善；新材料与国产替代方向重点关注润滑油添加剂、湿电子化学品以及航空脱碳关键路径SAF。报告综合基本面与估值，系统梳理并推荐了恒力石化、荣盛石化、巨化股份、卫星化学、华鲁恒升等核心标的。