📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议对中国共享出行市场的演进进行了深度复盘，分析了从传统巡游车、网约车到 Robotaxi 时代的商业模式变革，并探讨了 L4 级自动驾驶商业化落地的技术驱动力、成本下降趋势及市场空间预测。
行业主线：
- 产业演进路径：共享出行经历了“人找车”（巡游车） $\rightarrow$ “车找人”（网约车） $\rightarrow$ “人车共生”（Robotaxi）的演进。Robotaxi 将重塑生产关系，使价值量从司机端转移至算法供应商、运营平台和车辆管理方。
- 商业化驱动力：技术端（多传感器融合、VLA/端到端大模型）、政策端（国内外监管趋向包容）以及成本端（激光雷达单价下探至 200 美元区间）共同加速 L4 商业化。
- 市场规模预测：预计 2030 年中国 Robotaxi 市场规模达 800 亿元，保有量 50 万辆；2035 年突破 7,000 亿元。
关键变化与分歧：
- 流量格局变化：聚合平台（高德、美团等）的兴起导致流量分散化，为二线网约车平台（如曹操、T3）提供了通过接入聚合平台实现营收扩容的机会。
- 成本结构优化：L4 车辆 BOM 成本显著下降，如萝卜快跑第六代车辆成本从 48 万元降至 20 万元左右。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注 L2+ 升级 L4 的标的、L4 技术供应商、运营平台以及核心硬件环节（如智能驾驶控制器、电子元件）。
- 核心风险：政策放开节奏不及预期、商业化订单兑现速度低于预期、硬件降本速度波动。