📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由方正证券轻工社服首席分析师李珍妮主讲，旨在分享 2026 年轻工制造与社会服务行业的年度投资策略。轻工行业核心逻辑为挖掘顺周期低估值机会，关注出海品牌化、AI 眼镜等新消费赛道；社服行业则聚焦场景消费的韧性与弹性，关注供给优化驱动的向上趋势。
行业主线：
- 轻工制造：内需方面关注以旧换新政策驱动的传统家居与造纸白马价值重估；新消费方面关注 AI 眼镜（视光学）、IP 潮玩等新产品周期；出海方面关注从“制造出海”向“品牌出海”的 2.0 阶段跨越。
- 社会服务：关注免税、酒店、景区等出行链在政策催化下的触底反弹；关注人力资源与教育板块在 AI 技术重塑下的效率提升与估值修复。
关键变化与分歧：
- 消费模式转变：消费习惯转向体验型与情绪价值驱动，促使潮玩、AI 智能穿戴等新赛道爆发。
- 供给侧优化：酒店业供给激增态势缓解，行业进入存量优化阶段，连锁化率仍有较大提升空间。
- 出海逻辑演进：在全球供应链优势基础上，企业开始通过本地化产能和品牌建设对冲关税风险。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备全球布局能力的出海龙头、AI 赋能的视光学与服务业企业、基本面稳健的顺周期低估值白马。
- 核心风险：海外贸易政策不确定性、宏观经济修复节奏不及预期、消费补贴政策执行波动。