中小盘行业观察：通信设备光模块领跑修复分析

报告分析了2026年8月下旬以来通信设备板块的修复行情。通信设备整体呈分批探底、逐步抬升特征，其中光模块是领涨环节，量比已回到均量水平（1.00），且反弹幅度中位数（21.59%）显著高于主设备和终端北斗。本轮修复由中大市值龙头主导，大市值组的修复弹性优于中小市值组，中小市值标的则更多呈现换手驱动的博弈特征。在估值方面，光模块和主设备PE中位数较高，但中际旭创、新易盛、中兴通讯等龙头个股估值低于环节中位。后续重点跟踪光模块量比的持续性及其向主设备、终端北斗的扩散情况，以及中小市值量比能否突破1.0，整体回撤能否收敛至20%以内。风险点包括海外AI资本开支不确定性、终端北斗需求不足及部分个股估值过高等。