星徽股份调研纪要：精密五金跨界AI算力，布局服务器滑轨与液冷散热

本次调研重点讨论星徽股份的业务转型，公司在清理历史遗留问题后，确立了“家居五金基本盘+服务器滑轨/液冷第二曲线”的战略布局。服务器滑轨业务于2026年7月投产并进入小批量交付阶段，产品适配1U/2U服务器并已通过UL认证；AI风冷/液冷滑轨单价远高于普通滑轨，预期净利润率可达20%-30%。在液冷领域，公司通过设立合资公司切入工业储能冷板、CDU及浸没式液冷领域。公司依托精密模具与设备的自研能力及五沙基地的产能储备，采取差异化竞争策略，旨在满足AI算力基础设施的增量需求与国产替代需求。