北交所机器人产业链标的大盘点交流纪要

摘要： 本次会议重点梳理了北交所机器人产业链的上游核心零部件布局，并分析了北交所整体市场的估值情况与投资机会。

行业主线：

1. 上游零部件为核心：机器人产业链价值量集中在执行器（丝杆、电机、减速器）和传感器。其中线性执行器（丝杆）价值量最高，占比约 15%-20%。
2. 北交所标的分布：北交所公司在丝杆（如顶椎科技）、传感器（如奥迪威、开拓股份）及轴承（如苏州股份）等细分环节有较深布局，且部分公司正由汽车端向机器人端拓展。

关键变化与分歧：

1. 人形机器人占比提升：以语速科技为例，2025年前三季度人形机器人收入占比已超过四足机器人，显示产品结构向高价值量的人形机器人转移。
2. 市场催化剂：语速科技递交科创板申请被视为行业重要信号，有助于带动市场对北交所机器人上游环节标的的重新关注。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备微型化高精度丝杆工艺、六维力传感器量产能力以及高端轴承突围能力的北交所优质公司。
2. 风险：北交所整体流动性不足、部分标的估值回调压力以及人形机器人产业化落地节奏低于预期。