星宇股份 2025 年第四季度业绩电话会议要点

摘要： 本报告总结了星宇股份 2025 年第四季度业绩电话会议的核心内容，重点关注公司上调的海外收入目标、国内市场份额预期以及未来的毛利率压力。

核心观点/结论：

1. 上调海外收入目标：管理层将 2026 年海外收入目标上调至 10-15 亿人民币（此前指引为 6-7 亿），预计 2027 年达 20 亿，2030 年达 70-80 亿，增长由海外项目中标可见度提升驱动。
2. 提升国内份额：目标在 2030 年将中国乘用车车灯市场份额从 2025 年的约 15% 提升至 20% 以上。

经营与财务要点：

1. 毛利率波动：4Q25 毛利率受益于产品组合优化而上升，但预计 2Q26 起将因原材料成本上涨面临压力。
2. 应对措施：公司计划通过产品设计优化和本地供应商替代来减轻成本上涨的影响。

催化剂与风险：

1. 催化剂：现有客户的新项目获单、中国市场 ADB 渗透率提升、新 ADAS 产品发布及 AR-HUD 技术突破。
2. 风险：中国汽车销量下滑、ADB 渗透率增速放缓以及原材料价格上涨。