2026 年 1 月市场策略观点：春风送暖

摘要： 华安策略研究员张韵致对 2026 年 1 月市场持看多观点，认为春季躁动行情将提前展开，整体趋势呈向上攻态势。

核心观点：

1. 政策预期强：预计一季度政策加码概率大，特别是投资端有望止跌回稳，促消费和地产政策持续优化，政策发力可能超预期。
2. 流动性支撑：人民币升值带动外资流入，微观流动性偏强，且在财政支出压力下，一季度存在降准可能性。
3. 基本面分化：投资端呈现边际企稳迹象（如电材价格回升、制造业 PMI 大幅提升），但消费端压力依然较大，需依赖政策搓底。

论据支撑：

1. 宏观数据：12 月制造业 PMI 显著回升至 53% 附近，建筑业 PMI 大幅改善。
2. 配置逻辑：建议围绕“有故事”和“有业绩”两个链条配置。重点关注 AI 产业链（算力、配套、应用）以及具有景气支撑的存储、储能、商业航天、机械设备四个方向。

局限性/风险：

1. 消费数据回升缓慢，地产基本面缺乏强力增量政策，难以出现明显拐点。
2. 海外美联储降息预期在收敛，可能带来一定扰动。