紫金矿业 2025 年度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为紫金矿业 2025 年度业绩说明会，管理层回顾了 2025 年创纪录的财务表现，阐述了 2028 年及 2035 年的战略规划，并就 ESG 进展、成本管控、股东回报及并购策略与投资者进行了交流。

核心观点/结论：

1. 业绩创历史新高：2025 年营业收入 3491 亿元，净利润 638 亿元，各项财务指标均突破历史纪录，黄金业务贡献突出。
2. 战略目标明确：力争到 2035 年全面建成绿色高技术超一流国际矿业集团，重点聚焦金、铜、锂等核心矿种。
3. 规模化增长路径：通过内生增长（矿山改扩建）与外部并购（如收购赤峰黄金）双轮驱动，提升资源储备与产量。

经营与财务要点：

1. 产量表现：2025 年矿产金 90 吨（同比增 23%），矿产铜 109 万吨；未来指引 2028 年金产量达 130-140 吨，铜产量跃升至 160 万吨，碳酸锂产能预计达 27-32 万吨。
2. 成本与效率：尽管部分矿山因品位下降和运输距离增加导致单位成本上升，但整体 C1 成本仍保持行业低位。公司将通过智能化改造和国产设备替代进一步控本。
3. 股东回报：2025 财年现金分红 159 亿元，并拟在 2026 年继续维持每 10 股派现不少于 3.8 元的力度，同时实施 15-25 亿元的回购计划。

催化剂与风险：

1. 催化剂：核心项目（如西藏季容铜矿二期）投产、碳酸锂产能爆发式增长、赤峰黄金并购协同效应。
2. 风险：地缘政治博弈、资源民族主义抬头、矿山品位下降导致成本上升、大宗商品价格剧烈波动。