中国电建管理层交流纪要

摘要： 本次会议为中国电建管理层与投资者的交流，重点回顾了 2025 年的经营情况，详细阐述了公司在“算电协同”领域的布局、新能源装机规划、数字化转型以及海外业务的竞争优势。

核心观点/结论：
公司正处于战略转型与高质量发展关键期，主业聚焦水能乘数与能源电力。未来将重点通过“算电协同”将绿电资源与算力需求匹配，并持续优化业务结构，提升订单质量。

经营与财务要点：

1. 业绩指标：2025 年新签合同 1.3 万亿元（同比增长 4.9%），其中境外订单增长 27%。经营性现金流创近年新高。
2. 业务结构：能源电力占比约 63%（新签合同约 8500 亿元），水电与风电增长强劲（均增幅近 40%），但光伏受消纳问题影响出现下滑。
3. 算电协同：依托在西北等算力枢纽的绿电资源、抽水蓄能调节能力及数字化工程能力，计划总投资 140 亿元建设自用算力中心（第一期约 30 亿元）。
4. 海外市场：深耕“一带一路”国家，尤其是亚非地区，在中大型水电站建设领域具备全球领先的竞争优势。
5. 市值管理：分红比例保持相对稳定，未来将随经营质量夯实考虑调整；此前曾有大股东增持记录。

催化剂与风险：

1. 催化剂：“算电协同”国家战略的实质性项目落地、自有算力中心投产、海外水电市场进一步开拓。
2. 风险：新能源（尤其是光伏）消纳问题导致投资节奏放缓、海外项目地缘政治风险、资本开支压力较大影响短期分红。