恒生科技指数底部特征解析交流纪要

摘要： 本次交流旨在解析恒生科技指数的底部特征，认为该指数目前大概率处于阶段性底部，但由于海外流动性压制，短期上行动力不足，预计将维持一段时间的震荡筑底，长期看好其估值修复与业绩增长的共振。

核心观点：
恒生科技指数当前呈现低估值、高成长、AI为主线的特点。尽管国内政策面利好，但受美联储鹰派预期及地缘政治影响，短期内维持区间波动，等待流动性拐点以实现估值回归。

论据支撑：

1. 资金面：南向资金净流入明显（2026年以来超1800亿港元），在底部起到了“压舱石”作用，内资抄底意愿强。
2. 技术面：局部底左侧信号已触发，指数处于相对低位，但趋势确认仍需时间。
3. 政策面：国内新质生产力、AI应用及数字经济政策红利持续释放；但美联储鹰派立场及中东冲突推高油价，对成长股估值形成压制。
4. 基本面：PE(TTM)约20倍，处于全球科技板块估值洼地；2026年EPS预期增速在34%-40%之间，具备较高安全垫。

局限性/风险：
美联储降息再次推迟或重启加息、中东地区冲突进一步升级、AI行业业绩大幅不及预期。