汇丰-具身智能：大脑是下一个前沿

本报告探讨了具身智能与人形机器人行业的发展趋势，指出“大脑”是下一个前沿突破口。报告分析了当前人形机器人产业链的进展，包括模型结构演进（VLA 与世界模型 World Model 的结合）、数据分层及成本结构。在硬件方面，由于产能扩张导致价格竞争加剧，硬件零部件环节竞争激烈，使得市场对硬件的偏好有所降低，中短期放量更依赖于大脑软件和算法的实质性突破。报告梳理了国内外主要人形机器人及核心零部件供应商的财务数据、出货量预期、技术规格及供应链格局。