📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本报告首次覆盖高争民爆（002827.SZ），重点分析公司控股股东变更后的双主业战略、民爆业务成长性及潜在矿产资源价值。公司系西藏本地国资民爆龙头，西藏自治区国资委已将藏建集团持有的34%股份无偿划转至地矿集团，地矿集团成为新控股股东，公司拟更名为“西藏地质矿产发展股份有限公司”，主业拓展为“矿山投资开发”与“民爆生产销售服务”两大板块。民爆业务方面，受益于雅下水电站及大型铜矿建设，西藏民爆需求高景气，公司通过产能扩张至6.2万吨及一体化服务能力巩固区域龙头地位；矿产资源方面，控股股东地矿集团资源储备丰富，持有多个大型参股铜矿及盐湖锂矿权益，后续资产整合与矿山开发潜力可期。预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.54亿元、207亿元、2.66亿元，对应PE分别为128倍、95倍、74倍，首次覆盖给予“买入”评级。主要风险提示包括民爆需求不及预期、市场竞争加剧、矿山投资开发业务进展不及预期以及测算误差风险。