国盛证券发布高争民爆（002827）首次覆盖报告。公司作为西藏本地国资民爆龙头，近期控股股东变更为西藏地矿集团，主业拟调整为“矿山投资开发”与“民爆生产销售服务”双主业。民爆业务方面，受益于西藏雅下水电及大型铜矿建设，工业炸药销量高增，公司通过产能扩张与一体化服务持续巩固区内优势。矿业方面，控股股东地矿集团资源储备丰富，持有多个大型铜矿参股权及拉果措盐湖锂矿权益，未来资产注入与矿产开发潜力可期。预计 2026-2028 年归母净利润分别为 1.54、2.07、2.66 亿元，对应 PE 分别为 128、95、74 倍，首次覆盖给予“买入”评级。