玻璃产业及玻璃基板研究框架分析

本报告构建了浮法玻璃及玻璃基板的产业研究框架。浮法玻璃行业目前处于历史性底部，2026年需求超预期下滑导致大面积现金流亏损，行业库存呈现“长鞭效应”，去库压力巨大；预计未来发展路径分为基本面驱动的产能出清修复或短期投机行情，关键触发点可能在春节前后。玻璃基板旨在解决先进封装（如CoWoS）的成本高昂与载板翘曲痛点，理论成本仅为现有方案的1/2至1/3。技术路线主要涵盖面板级中介层和玻璃芯层方案，英特尔、台积电等巨头计划在2028年后量产。产业链中，原片环节由康宁、肖特等垄断，国产原片在布线层数上仍有差距；中游加工环节国产化进展较快，部分国内企业已实现9层产品验证，目标2028年量产11层产品。