中国煤炭行业专家电话会纪要

摘要： 本次会议与中国煤炭贸易专家就煤炭行业价格走势、全球供需格局及印尼供应波动进行了交流。核心观点认为全球能源价格上涨为煤价提供了底部支撑，而国内基本面则限制了价格的大幅上涨。

行业主线：

1. 价格预期：预计全年动力煤基准价格在 750-800 元/吨，夏季补库高峰期可能触及 900 元/吨。
2. 外部影响：中东冲突驱动油气价格上涨，推高海运煤价，并提升了煤化工产品的经济性，导致相关地区煤炭利用率接近满产。

关键变化与分歧：

1. 印尼供应不确定性：印尼配额审批收紧可能导致年度进口减少 20-70mt，但认为中国国内充足的注册产能（截至 2025 年 5.2bt）及政策调控手段可有效吸收冲击。
2. 估值与基本面背离：分析师认为近期煤炭股票价格的波动幅度超过了煤价本身的波动，部分标的估值已透支基本面。

受益方向与风险：

1. 关注点：5-6 月夏季补库窗口、国际能源价格共振以及国内产能的灵活调配。
2. 核心风险：经济状况恶化、政府价格干预、行业库存水平超预期增长以及基建项目增长乏力。