📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次专家电话会议探讨了全球炼化市场中质馏分油（特别是航空煤油和柴油）可能出现的紧缺情况，重点分析了地缘政治冲突导致的中东和北非（MENA）炼厂停产对全球供应链的干扰及区域性影响。
行业主线：
- 供应风险评估：讨论中质馏分油供应的脆弱性，认为若冲突持续，欧洲航空煤油可能从 4 月中下旬开始出现短缺。
- 区域影响差异：亚洲地区受霍尔木兹海峡关闭影响最大，尤其是对该地区原料依赖度高的菲律宾和越南。
关键变化与分歧：
- 亚洲需求破坏：预计到 5 月，亚洲运输燃料的需求破坏量可能达到每日 65 万桶。
- 欧洲供应缺口：即便国内炼厂最大化开工，欧洲的进口需求仍难以满足，且受库威特炼厂罢工影响，航空煤油供应将更加紧张。
- 应对措施局限性：延迟维护季、切换产品收率或实施出口禁令等方案均被认为不足以抵消长期冲突带来的影响，且延迟维护存在损坏设备的风险。
受益方向与风险：
- 核心风险：长期冲突导致炼厂次级单元损坏（尤其是利用率低于 40-50% 时）、高昂的运费限制供应切换、以及出口禁令加剧全球失衡。