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财通证券-家电行业1H26中报总结：路在全球化

研报提及：TCL电子(01070.HK) 海信视像(600060.SH) TCL科技(000100.SZ) 美的集团(000333.SZ) 美的集团(00300.HK) 格力电器(000651.SZ) 海尔智家(600690.SH) 海尔智家(06690.HK) 海信家电(000921.SZ) 海信家电(00921.HK) 金海高科(603311.SH) 利仁科技(001259.SZ) 光莆股份(300632.SZ) 得邦照明(603303.SH) 禾盛新材(002290.SZ) 天银机电(300342.SZ) 兆驰股份(002429.SZ) 安克创新(300866.SZ) 绿联科技(301606.SZ) 创维数字(000810.SZ) 苏 泊 尔(002032.SZ) 老板电器(002508.SZ) 三花智控(002050.SZ) 盾安环境(002011.SZ)
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📰 研报摘要

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本报告对1H26家电行业中报进行了系统性总结。整体来看，1H26家电行业受内销以旧换新高基数及原材料价格上涨（特别是铜、铝及存储芯片）影响，毛利率整体承压，行业营收及归母净利润出现分化；但外销表现强劲，有效对冲内销压力。分板块而言：白电板块龙头表现优于二线，外销稳健且内需边际向好；黑电板块受益于大尺寸化与Mini LED等结构升级，Mini/Micro LED市占率提升，海外份额不断扩张；小家电及清洁电器中高端产品增势较好，海外市场贡献主要弹性；厨电与传统零部件则受地产后周期和成本上涨压制。展望下半年，随着铜等原材料涨幅放缓及海外需求支撑，行业成本压力有望边际缓解，全球化与出海能力成为核心驱动力。