证券行业 2026 年中报综述：科创和出海的两大增长叙事

本报告为兴业证券发布的2026年证券行业中报综述。2026年上半年，权益市场交投活跃，42家上市券商合计营业收入与归母净利润同比分别大幅增长46.0%和49.1%，自营投资和经纪业务共振驱动行业盈利上行。收费类业务中，经纪业务受益于私募大扩容及代销高增实现放量，投行业务受IPO与港股发行热潮推动回暖；资金类业务中，科创牛市带来直投和另类投资子公司跟投项目步入收获期，投资收益成盈利核心引擎。同时，头部券商积极推进出海战略，境外子公司利润大幅增长，国际业务有望成为第二增长曲线。整体行业成本管控显效，马太效应加剧。投资建议上，基于PB-ROE框架看好高ROE、低PB的头部券商及公募景气度上行的相关标的。