有色金属行业周报：金价充分压力测试，有望重回上涨轨道

本期有色金属行业周报系统跟踪了贵金属、工业金属以及小金属与能源金属的基本面与行情表现。宏观与贵金属方面，金价经历美债收益率上升、油价冲高及铜价回落的多重压力测试后展现韧性，加息预期充分定价，中期维持看多。工业金属中，铜价面临美国关税预期降温与低库存博弈，TC维持深度负值，基本面偏紧；铝价高位震荡，行业利润扩张至高位，去库趋势延续；锡价小幅下行，供给端受缅甸矿端和印尼出口扰动，库存处于低位。能源金属及稀土小金属方面，碳酸锂震荡下滑但供需边际改善；稀土价格偏弱运行，冶炼分离瓶颈推动价值重估；钨、钼等品种整体保持稳态或偏强运行。报告给出了各子板块的重点关注标的，并提示了宏观经济不及预期、货币超预期收缩、新能源消费不及预期等风险。