高盛台股周报：市场震荡，外资抛售与科技股走势分析

摘要： 本报告为高盛针对台湾股市的周度分析，重点探讨了 TAIEX 指数的震荡走势、外资的大规模抛售情况以及台积电（TSMC）对市场的主导影响。

核心观点：

1. 指数目标与配置：设定 TAIEX 12个月目标价为 36,000 点。在行业配置上，维持对信息技术（特别是台积电、其他半导体、科技硬件）以及工业、资本货物板块的超配（OW）观点；对房地产、材料、能源和消费板块持低配（UW）观点。
2. 资金流向：外资（QFII）呈现显著抛售趋势，尤其是台积电和科技板块，而本地资金在部分科技股中表现出买入支撑。

论据支撑：

1. 业绩预测：2027E EPS 整体上修 0.2%，主要由半导体和防御性板块驱动。
2. 行业数据：2 月份上市公司营收同比增长 16%，由科技行业领涨，前两个月销售额占 Q1 预期的 67%。
3. 资金定位：对冲基金在过去两周内净卖出台股；全球主动基金在 2 月份增加了对台湾市场的低配程度。

局限性/风险：

1. 集中度风险：区域基金持有高比例的台积电，由于集中度风险，长线基金可能产生进一步的抛售压力。
2. 宏观与政治风险：地缘政治风险指数（Cross-Strait Risk）及外资资金流出的持续性是主要的不确定因素。