风电产业链及欧洲海风研究交流纪要

摘要： 本次会议探讨了风电产业链的投资逻辑，重点分析了欧洲海风政策的利好影响、风机主机厂商的盈利反转趋势，以及全球能源转型对风电出口的推动作用。

行业主线：

1. 欧洲海风需求加速：英国海风进口关税豁免及AR8拍卖进度提前，反映出欧洲应对能源危机的决心，海上风电建设需求有望在政策驱动下回升。
2. 风机主机盈利回暖：预计2025年风机订单价格同比上涨8%-10%，行业逐步摆脱低价竞争，龙头企业陆上风电板块有望在2026年实现盈利反转，带来利润弹性。
3. 全球能源转型与绿氢：风电出口增速在新能源产品中领先；同时，风电与绿氢结合是实现清洁能源长期储存和替代石油天然气的关键方向。

受益方向与风险：

1. 受益方向：海风设备龙头（大金重工、东方电缆）、风机主机厂商（金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能）。
2. 核心风险：欧洲电价波动影响项目建设节奏、国际贸易政策变动、主机企业扭亏进度低于预期。