本报告对全球体育用品品牌 2026 年二季度业绩进行跟踪与深度分析。最新财季国际运动品牌业绩分化，Adidas、On 等受世界杯赛事催化或亚太高速扩张实现增长，Nike、Lululemon 营收承压；聚焦中国市场，国内运动鞋服消费复苏趋势明确，国际品牌普遍将大中华区视为核心增长锚点，在增长目标、门店拓展与产品营销上持续本土化加码。国货运动品牌方面，安踏多品牌矩阵表现稳健，361 度延续增长韧性，李宁与特步短期流水受极端天气影响有所下滑。基于全球发展势头及上游涨价周期，维持对运动产业链全球化供应链制造商及运动户外品牌的投资关注。