丁腈手套成本驱动提价与龙头企业产能布局分析

摘要： 本次汇报分析了丁腈手套行业在成本驱动下的提价逻辑，指出随着海外去库存完成及原材料价格上涨，行业进入提价周期，具备产能与成本优势的国产龙头有望迎来利润弹性。

行业主线：

1. 成本驱动提价：原油及核心原材料（如D2C、比基金）价格上涨，成本压力传导至下游，驱动出口接单价稳步上升。
2. 供需格局改善：海外市场去库存到位，供需重回平衡，国内手套出口量实现同比环比增长。

关键变化与分歧：

1. 产能利用率回升：行业平均产能利用率已攀升至58.8%，国产龙头如英科医疗等处于满产满销状态。
2. 竞争格局重构：国内龙头通过在东南亚布局产能以规避美国关税，与马来西亚海外龙头的产能差距持续收窄，全球话语权向国内转移。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注具有海外产能布局、能重新打开美国市场且具备成本优势的龙头企业，如英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗。
2. 核心风险：原材料价格剧烈波动、海外贸易政策变动、汇率波动及产能释放不及预期。