📰 研报摘要
免费查看全文 ➔本文是摩根士丹利关于创新实业（2788.HK）的中国最佳会议要点报告。核心内容包括：海外直接投资（ODI）审批自 7 月起收紧，沙特一期项目已于 2025 年 6 月获批；公司持续推进去杠杆，煤矿收购融资增加约 25 亿元计息债务，现有债务在 2026 年上半年减少 7-8 亿元，目标年底将债务降至约 120 亿元，借款成本从去年的约 5% 降至 2026 年下半年的约 3%；煤炭整合有望进一步降低电力成本，收购的煤矿拥有 6.6 亿吨储量和 500 万吨/年的规划产量，可覆盖 80-90% 的自备电厂煤炭需求，预计电力成本将从含增值税的 0.33 元/千瓦时下降 0.05-0.06 元/千瓦时；沙特全现金生产成本为 1900-2000 美元/吨，低于 LME 约 3300 美元/吨的水平。维持“增持”评级，目标价 22.00 港元。