📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次策略汇报探讨了美伊冲突背景下美元资产的流向及其对全球市场的影响，认为当前市场的恐慌和科技股的补跌可能是资产定价逻辑逆转的前夜。
核心观点：
- 资产流向为核心：当前市场波动的核心逻辑不在于全球经济是否衰退，而在于美元资产在全球范围内的重新分布以及市场对美国掌控能力的认知变化。
- 逆转信号：此前强势的科技资产出现补跌可能是看法转变的信号，被美元上涨错杀的有色金属、黄金等资产存在修复空间。
- 中国制造重估：中国通过新型能源系统建设增强了能源结构稳定性，在美元反弹结束后的阶段，中国制造的重估机会可能显现。
论据支撑：
- 美国经济结构：美国已转向服务业为主的经济结构，对传统能源的敏感度较 1980 年明显下降，且具备大量能源自给能力，受冲突直接经济冲击较小。
- 定价偏差：AI 的发展降低了服务业人数，且长期通胀预期处于低位，市场目前对降息预期的极度悲观定价可能过度。
- 能源替代：中国光伏等新能源产能可提供显著的能效替代，减轻对外部能源依赖。
局限性/风险：
- 冲突扩散可能导致日韩供应链出现问题，影响科技领域基础。
- 美国若深度卷入地面战争，可能影响全球对美元的信任。