汽车与汽车零部件行业深度报告：液冷之心，泵启新程

本报告深度解析了AI服务器液冷核心元器件——液冷泵的行业趋势、市场空间与竞争格局。液冷泵在密封、寿命、调速与介质兼容上被重新定义，屏蔽泵及高性能电子泵成为主流。政策约束由PUE下沉至技术路线，云厂商资本开支高增与单柜功率突破风冷边界共同推动液冷渗透加速。据测算，2026-2028年全球液冷水泵市场空间分别为78.2、151.8和270.4亿元，复合增速达88.8%。内资泵企凭借通信、储能、超充场景的积累与电机供应链优势取得先发身位。重点标的包括在液冷泵产品矩阵、订单及认证上取得突破的飞龙股份，以及深耕屏蔽泵的大元泵业和推进液冷布局的美湖股份。主要风险包括AI资本开支不及预期、芯片出货与液冷渗透率不及预期、技术路线变化以及行业竞争加剧。