产业角度看 AI 算力投资机会交流纪要

本次会议从产业角度分析了 AI 算力链的最新变化及投资机会。宏观方面，降息预期落地与 OpenAI 新模型发布强化了科技反弹的确定性，训练与推理两端均迎来边际变化。PCB 环节，三季度二三线厂商受益于价格传导，一二线厂商受 Rubin、TPU 等新品驱动量价齐升，关注东材科技、景旺电子、胜宏科技等。光模块环节，NPO、CPO、LPO 等技术路径持续演进，国内 800G 与 1.6T 需求乐观，关注中际旭创、华工科技、亨通光电等。液冷环节，Rubin 与 GB200 机柜放量将催化订单释放，关注申菱环境、江南新材、城地香江等。电源与陶瓷环节，功率密度提升驱动模拟芯片（如纳芯微）和高端陶瓷载板（如富乐德、中瓷电子）需求增长，国产替代进程加速。整体认为 AI 算力需求扩张带动国内厂商切入海外供应链，结构性机会显著。