航空机场行业：淡季票价边际改善，关注航空配置价值

本报告对航空机场行业进行点评，重点分析了 8 月上市航司的运营数据及 9 月票价趋势。8 月暑运旺季国内航线普遍增长，国航改善最显著，东航客座率创新高，春秋运力增长领跑。9 月国内线含税票价同比增长 2%，尽管油价环比微涨，但淡季票价呈现边际改善。从长周期看，受限于上游飞机产能未恢复，航司供给增速或低于计划，供需反转在即。报告认为中长期行业供需改善逻辑不变，且当前航司单机市值处于历史低位，具备高赔率，建议关注航空左侧投资机会，重点关注华夏航空、春秋航空、中国东航、吉祥航空、中国国航、海航控股、南方航空及中国民航信息网络。