📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了日本公布的对美投资“第二弹”具体内容及日美稀土合作进展。此次投资规模约 730 亿美元，重点涵盖小型模块化反应堆（SMR）电厂与天然气发电项目，旨在锁定 AI 时代电力供给并强化日美能源与基础设施体系合作。同时，双方在稀土回收、精炼及铜矿开发等关键矿产供应链领域达成深化合作。
行业主线：
- 能源基础设施升级：通过投资 SMR 和天然气发电设施，满足 AI 数据中心快速增长的电力需求，实现能源安全与地缘政治利益。
- 关键矿产供应链韧性：重点通过对三菱材料、三菱商事等企业在美矿产项目的出资，强化稀土和铜的供应能力及精炼水平。
关键变化与分歧：
- 投资规模与联动：第一、二弹累计投资额达 1090 亿美元，且与关税安排等贸易条款存在联动。
- 资金筹措机制：计划通过融资框架、美元债券及货币互换筹资，旨在减少直接抛售日元购入美元的操作，但大规模投资仍可能带来潜在的日元贬值压力。
受益方向与风险：
- 受益方向：核电装备（如日立制作所）、稀土回收与精炼（如三菱材料）、战略矿产开发（如三菱商事）等领域。
- 核心风险：项目落地节奏低于预期、供应链盈利性评估不足、日元汇率波动风险。