晶盛机电：太空光伏、8 英寸 SiC 及半导体腔室驱动增长研究报告

摘要： 野村将晶盛机电评级上调至“买入”，目标价由 27 元大幅上调至 60 元。报告认为公司正逐步演变为一家半导体技术公司，太空光伏、8 英寸碳化硅（SiC）转换趋势以及半导体工艺腔室将成为驱动其长期增长的新动力。

核心观点/结论：

1. 评级上调：评级由“中性”上调至“买入”，目标价上调至 60 元，反映了太空光伏的增量机会及 SiC 产业升级的结构性利好。
2. 定位转型：公司在半导体领域的贡献增加，风险回报概况改善。

经营与财务要点：

1. 太空光伏：公司积极推广满足高可靠性要求的高端晶体生长设备，有望切入下一代轨道电力项目供应链，潜在价值量约为 1.5 亿元/GW。
2. 8 英寸 SiC 迁移：随着行业从 6 英寸向 8 英寸迁移以追求规模效应，晶盛机电凭借大直径衬底集成能力，有望受益于全球客户的资本开支周期。
3. 半导体工艺腔室：子公司晶宏精机利用超精密加工和自动化能力，生产复杂半导体腔室及高公差组件，增强了公司在半导体设备领域的全栈平台能力。
4. 财务预测：上调 2026/27 年每股收益（EPS）预测至 0.99 元和 1.11 元。

催化剂与风险：

1. 风险点：太阳能设备订单积压削弱、半导体设备市场竞争加剧、8 英寸 SiC 采用速度低于预期。