📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议汇总了关于中国化工行业中 pMDI、烯烃、制冷剂及电解液四个领域的专家观点，重点分析了地缘政治风险对价格的影响、成本端传导以及各子行业的供需平衡。
行业主线：
- pMDI：受地缘政治导致海外（沙特、日韩）供应收紧，价格有望在高位整固后进一步攀升，且国内煤基苯设施具备更强抗风险能力。
- 烯烃：中东风险推高原油/丙烷成本，导致全产业链涨价，但下游耐受度分化，精细化工品种利润激增而通用产品（PE/PP）亏损扩大。
- 制冷剂：旺季价格预期温和上涨，生产商通过控制开工率维持价格，需求端维护市场增长可抵消新机市场放缓。
- 电解液：淡季价格见底，随 3 月 EV 电池生产反弹，价格有望回升；预计 2026-2030 年产能扩张放缓，供需平衡改善。
关键变化与分歧：
- 地缘政治影响：市场高度关注中东冲突时长对烯烃价格的决定性影响（短期缓解则回落至 7,500-8,000 元/吨，长期则可能触及新高）。
- 需求响应：烯烃下游呈现明显的负需求响应，通用产品开工率下降。
受益方向与风险：
- 受益方向：煤制烯烃及乙烷裂解装置、具备成本优势的国内 MDI 生产商。
- 核心风险：国际油价剧烈波动、全球经济不确定性导致化工需求下滑、新产能投产速度超预期导致基本面走弱。