2026年食品饮料行业流动策略交流纪要

摘要： 本次会议由方正证券分析师分享 2026 年食品饮料行业流动策略，重点讨论大众品的新品与新渠道驱动、健康消费新叙事，以及白酒、乳制品等板块的周期触底与反转机会。

行业主线：

1. 大众品驱动力切换：增长逻辑由早期的提价驱动转向产品创新（如“魔域”赛道、电解质饮料、椰子水）与新渠道布局（如胖东来模式、会员仓储店、社区折扣店）。
2. 健康消费蓝海：随着 60 后退休及健康意识增强，功能性食品、天然色素（替代合成色素）及跨境保健品具备持续增长潜力。
3. 周期反转预期：白酒行业预计 2025 年 Q3 正式进入去库存周期，2026 年二三季度阶段性触底回升；乳制品板块随上游牧场端出清，预计 2026 年迎来上涨。

关键变化与分歧：

1. 渠道变革：零售端向极致性价比和供应链效率演进，头部供应商在渠道变革中获得更高的市场份额。
2. 白酒估值逻辑：白酒投资出现“股息率”概念，中长期投资资金入场，为股价提供较以往周期更强的底部支撑。
3. 增长共识：新品新渠道已成为企业增长的共识，能够快速匹配新业态的供应链能力成为核心竞争力。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备产品创新能力的头部大众品公司、天然色素龙头、处于底部反转的餐饮供应链及乳制品企业。
2. 风险：宏观消费复苏节奏低于预期、行业去库存时间延长、新品放量不及预期。