📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告通过分析全球资产资金流向和 BofA 自有指标，认为当前全球市场处于“盛宴后的阵痛”期，投资者情绪过于乐观，建议采取谨慎的逆向投资立场。
核心观点：
- 市场情绪过热：BofA 牛熊指标（Bull & Bear Indicator）读数 8.4，发出“卖出”信号，表明市场尚未出现底部反转所需的恐慌。
- 宏观范式转移：全球正从财政扩张时代转向“拉美化”时代（特征为民粹主义、高债务、高通胀），资产领导力由债券转移至黄金和 Mag7。
- 具体交易建议：建议在美元指数（DXY）100 以上卖出，在 5% 附近买入 30 年美债，在标普 500 指数低于 6600 点时买入。
论据支撑：
- 资金流向：近期美股 ETF 出现创纪录的资金流入，但全球市场广度（Breadth Rule）尚未触发强力买入信号（需 88% 指数低于均线）。
- 集中度风险：AI Big 10 的市值集中度已达历史极端高位，报告将其类比为 1881 年的铁路泡沫，警示潜在的回调风险。
- 成本与压力：油价若维持在 100 美元以上将产生衰退压力，且当前美国总统的经济认可度处于低位，存在政策调整预期。
局限性/风险：
- 地缘政治扰动：若美国能够有效推动冲突去升级，可能改变目前的美元走势和债券定价。
- AI 逻辑验证：若 AI 资本开支未能转化为实际生产力，当前的 AI 集中度将成为最大风险。