隆源股份：汽车精密铸件小巨人，紧扣新能源轻量化浪潮

摘要： 本报告为隆源股份（920055.BJ）的北交所新股申购报告。公司专注于铝合金精密压铸件的研发、生产与销售，产品广泛应用于汽车发动机系统、新能源汽车三电系统、转向系统及热管理系统，是国家级专精特新“小巨人”企业。

核心观点/结论：
公司精准把握汽车新能源化与轻量化趋势，产品在OBC箱体、EPS电机端盖等细分领域具备全球竞争力和较高市占率。凭借在模具设计、高真空压铸、一体化压铸等环节的工艺创新，公司构建了较高的技术壁垒，且整体毛利率水平领先于同行业可比公司。

经营与财务要点：

1. 业绩增长稳健：2022年至2025H1，营业总收入与归母净利润保持增长，营收增速高于同业可比公司均值。
2. 产品结构优化：新能源汽车三电系统零部件已成为核心增长驱动力，产品规格向中大件延伸，单价提升明显。
3. 募投扩产：拟投入5.6亿元用于新能源三电系统及轻量化汽车零部件生产项目（二期）和研发中心建设，旨在提升产能并突破技术难点。

催化剂与风险：

1. 催化剂：新能源汽车轻量化需求持续爆发，三电系统零部件订单量增加，募投项目达产带来规模效应。
2. 风险：汽车行业周期波动风险、客户集中度较高风险、铝合金原材料价格波动风险。