📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对餐饮供应链行业进行了深度分析，认为餐饮需求端呈现温和复苏态势，连锁化与线上化趋势显著，供给侧企业通过资本开支收窄和品类渠道创新推动供需关系改善。
行业主线：
- 需求端复苏与结构升级：餐饮需求温和回暖，连锁化率预计 2025 年达到 25%，外卖渠道渗透率持续回升，消费行为向审慎和标准化转移。
- 供给端优化与角色转变：食品加工与调味发酵品板块资本开支近年持续收窄，供应链企业角色从简单的“支持者”向“共创者”及“驱动者”转变，强调标准化、专业化与定制化。
关键变化与分歧：
- 细分赛道分化：速冻食品人均消费量仍有较大提升空间；预制菜行业标准逐步规范化，保障食安；调味品行业中，基础调味料托底，复合调味料在连锁餐饮驱动下放量，且“清洁标签”成为新兴赛道。
- 渠道变革：烘焙行业正加速向零售渠道和跨界餐饮店转移，冷冻烘焙市场规模起量迅速。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注速冻与预制菜头部企业、基础及复合调味品领先厂商，以及把握烘焙渠道变革机会的公司。
- 核心风险：餐饮复苏不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题以及上游原材料价格波动。