本报告首次覆盖信诺维（688837），重点分析其“1+3+N”创新药管线布局及 BD 授权商业化进展。公司聚焦重大未满足临床需求，构建了以 XNW5004（EZH2 抑制剂）、XNW27011（Claudin 18.2 ADC）和 XNW28012（TF ADC）等核心产品为主的管线梯队，其中抗感染创新药注射用亚胺西福已提交 NDA 并预计 2026 年获批。凭借与安斯泰来等知名药企的多项大额 BD 合作，公司 2025 年营业收入达 9.35 亿元，实现归母净利润 2.03 亿元，初步达成创新反哺研发的一体化增长模式。