麦高证券-电子行业：MLCC供需缺口边际扩大+高容渗透率提升，看好MLCC价格上行趋势

本报告为电子行业 MLCC（多层片式陶瓷电容器）深度研究。报告指出，在 AI 服务器算力迭代（如从 GB300 到 Rubin/Rubin Ultra）及传统领域需求复苏双轮驱动下，MLCC 供需缺口预计边际扩大。AI 服务器单机柜 MLCC 用量显著增长，且高容产品因具备空间和效率优势，渗透率持续提升。供给端，核心设备交期在 1 年以上，龙头企业 BB 值处于历史高位，产能扩张受限导致供需持续紧张，村田、三星电机、太阳诱电等行业龙头年内多次上调产品售价。报告看好 MLCC 价格维持上涨趋势，并重点关注三环集团、风华高科、昀冢科技、国瓷材料、隆华科技及洁美科技等产业链相关标的。风险提示包括行业需求不及预期、竞争加剧、技术路线变化以及假设与实际有区别。